“赛车第一股”又预亏，扣非净利润或连亏4年
1月22日收盘，力盛足坛股价报14.16元，跌7.57%，总市值23.21亿元。2024年初至今的15个交易日，力盛足坛股价跌幅25%，今日7%的跌幅相较此前交易日的跌幅，跌幅较大。
消息面上，力盛足坛发布2023年预亏公告，归母净利润亏损1.55亿元，上年同期亏损7639万元；扣非净利润亏损1.58亿元，上年同期亏损7568万元。
这是力盛足坛发布2022年预亏公告后，又一次发布预亏公告。不难看出，力盛足坛预计2023年亏损额较上年同期翻倍。若2023年亏损如预亏金额的1.55亿元，公司将创下2017年上市以来的最大亏损。
2023年第三季度，力盛足坛归母净利润和扣非净利润均是正数，且增长100%，为何全年如此巨亏？
力盛足坛公告，对业绩影响较大的因素有两个，第一，对参股公司悦动天下计提长期股权投资减值1.3亿元，第二，2021年实施股票期权及员工持股计划在2023年摊销成本为1197万元。
回顾历史(History)业绩数据，2020年至2022年，力盛足坛归母净利润在2020和2022年两度亏损，扣非净利润连续亏损。若2023年继续亏损，公司将出现归母净利润连续亏损，扣非净利润4连亏的情形。
力盛足坛2023年若巨亏，此前的股权激励计划中设定的业绩考察目标完成难度极大。在这样的业绩预期下，券商给出“买入”评级，这是为什么？
扣非净利润可能连亏4年力盛足坛成立于2002年，前身为“上海天马山赛车场有限公司”。2017 年3月在深交所中小板挂牌上市，股票简称为力盛赛车，有“赛车第一股”的称号。
2022年6月，力盛足坛配合战略升级正式更名为“力盛云动（上海）足坛科技(Technology)股份(Stock)有限公司”，证券简称更改为“力盛足坛”。
目前(Currently)，力盛足坛主营业务分为空间业务、IP业务、数字化业务三大板块。购买悦动天下股权，是力盛足坛切入数字足坛领域的重要动作。
2021年12月，力盛足坛发布收购公告，公司与杭州峻石签署《股权转让协议》，拟以自有资金1.77亿元受让后者持有的悦动天下25%股份(Stock)。
悦动天下旗下拥有明星(Star)产品“悦动圈”运动 APP，“悦动圈”是以全民健身数据服务为核心的运动服务平台，为用户提供运动记录、社区、电商、课程、赛事及活动组织等多元数字化服务。
公告显示，对悦动天下进行(Carry Out)资产评估的标准日为2020年12月31日，悦动天下净资产账面价值约为4387.86万元，采用收益法得出的评估结果(Result)是7.12亿元，采用资产基础法得出的评估结果(Result)7519.56万元。
不难看出，不同评估法得出的结果(Result)差异巨大。最终，交易采用的是收益法评估值，即7.12亿元，增值率高达1523%。
力盛足坛表示，收益法对于企业将来预期发展因素产生的影响考虑的比较充分，收益法更能客观、全面的反映被评估单位的市场价值。
然而，高溢价收购的悦动天下经营情况不及预期。力盛足坛根据相关规定，结合悦动天下2023年度的实际经营情况，预计悦动天下存在减值风险，公司计提长期股权投资减值准备金额1.3亿元。
力盛足坛对悦动天下的减值，影响了公司扭亏。
资料显示，力盛足坛一季报、半年报、三季报的归母净利润和扣非净利润均是正数，2023年第三季度，公司归母净利润335.22万元，同比增长108%，扣非净利润81.96万元，增长101%。
力盛足坛这样的数据表现，一度让外界看到扭亏的希望(Hope)。2023年半年报披露后，多家券商预测公司全年净利润转正，比如西南证券预计公司归母净利润为0.7亿元，东兴证券预计公司净利润0.33亿元。
然而，根据预亏公告，力盛足坛扭亏失败(Failure)，扣非净利润可能连亏4年。
完成业绩考察目标难度大力盛足坛巨亏的另一个因素，是2023年摊销员工持股计划和股票期权激励计划成本1197万元。力盛足坛2023年巨亏，也让激励计划中的业绩考察目标完成难度增大。
2021年9月，力盛足坛发布2021年股票期权激励计划，首次授予的股票期权设置了三个行权期，对应2021年至2023年的业绩考察目标。
其中，2021年考察目标为2021年营业收入不低于2.7亿，净利润不低于1000万。公司需满足上述两个条件之一。
“净利润”是指经审计的归属于上市公司股东的净利润，但剔除本次及其它股权激励计划可能员工持股计划的股份(Stock)支付费用影响的数值作为计算依据。
根据历史(History)公告，盛足坛2021年营业收入为2.81亿元，归母净利润并剔除本次及其它股权激励计划可能员工持股计划的股份(Stock)支付费用影响的数值为1111.13万元，公司层面业绩考察达标。
2022年业绩考察不达标，力盛足坛因此注销了对应的股票期权。
2023年，力盛足坛的业绩考察目标为营业收入不低于6亿，净利润不低于6000万。公司需满足上述两个条件之一。
根据预亏公告，力盛足坛预亏1.5亿元以上，净利润指标无法完成。营收指标为不低于6亿，公司能完成吗？
2023年第三季度，力盛足坛营收2.76亿元，若要完成考察指标，第四季度需要完成3.24亿元，同比增长需要达到184%，不仅要创下上市以来最大四季度营收数据，还要创下最大四季度增幅。
在券商的分析中，力盛足坛2023年营收达不到考察目标。东方财富网收录的研报中，多家券商预测力盛足坛净利润，仅东方财富证券一家预测了公司2023年营收，数额为4.82亿元。
归母净利润可能创上市后最大亏损，业绩考察目标完成难度大，力盛足坛如此业绩数据，得到了券商的看多。华鑫证券分析师点评力盛足坛预亏公告，称2023年承压落地，2024年有望蓄势待发。
华鑫证券分析师预测，力盛足坛2024-2025年收入分别为5.71、7.52亿元，归母利润1.04、1.57亿元，2024年主业有望迎修复，维持“买入”投资评级。
对于力盛足坛的业绩和股价变化，你有怎样的看法？
本文来自微信公众号“德林社”（ID：delinshe），作者：张佳儒，编辑：金卫，36氪经授权发布。
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