美邦“蔚小理”：亏很惨 要收歇
电动汽车(Car)企业也曾是资本市场的 宠儿 。
当年，由于认为有望轻松获利，许多初创企业聚集在电动汽车(Car)领域 从汽车(Car)制造到电动汽车(Car)充电。电动汽车(Car)领域的公司甚至一度成为最热门的投资项目，资本市场的投资者也迫切希望(Hope)能成功(Success)押注下一个 特斯拉 。
在此情况下，Rivian、Lucid和Fisker等米国电动汽车(Car)初创企业纷纷受到了资本市场的追捧。
高光 时刻
在投资者殷切的目光下，米国 蔚小理 Rivian、Lucid和Fisker 在资本市场如鱼得水，估值相继飙升，甚至赶超老牌传统车企。Rivian甚至被誉为 特斯拉杀手 ，Lucid被视为特斯拉最有竞争力的敌手，Fisker也被视为有潜力的初创企业。
图片来源：Fisker
在这三家企业中，最先上市的是Fisker。
2020年10月30日，Fisker与空白支票公司合并后正式在纽约证券交易所上市。当天，Fisker的股价一度上涨19%，最终收盘价上涨13%，至每股10.14美元。
Fisker首席执行官亨里克 菲斯克（Henrik Fisker）也在当天表示： 今天(Today)的融资，加上10月15日宣布的与麦格纳的战略合作，所有的外界需求都已到位，现在我们(We)可以执行公司独特的轻资产商业战略。我们(We)可以充分将注意力集中在研发和推出这款革命性的、纯电动Fisker Ocean，进军中型SUV市场。
在IPO后，Fisker的市值也一度飙升至约80亿美元。
在Fisker上市不久后，Lucid于2021年2月首次公布了与特殊目的收购公司（SPAC）Churchill Capital Corp. IV的合并交易，这是当时规模最大的SPAC交易，许多华尔街投资人都将其成为 巅峰SPAC ，甚至还有人将Lucid比作特斯拉。
2021年7月26日，Lucid正式上市。当日，Lucid受到了投资人的热烈欢迎，股价上涨了11%，收于26.83美元，市值约为240亿美元。
几个月后，米国银行（Bank of America）在发布的报告中给予了Lucid高度的评价，称其具备许多成功(Success)的要素，包括 创新的技术、有吸引力的产品、引人注目的品牌、环保的制造工艺和令人印象深刻的管理模式 。
米国银行甚至认为Lucid会对电动车初创公司（如特斯拉和Rivian）和老牌汽车(Car)制造商（福特和通用）的电动车品牌构成威胁，它将是业内下一个特斯拉可能法拉利。
不久后，特斯拉的市值在2021年10月25日突破了1万亿美元，成为继苹果、亚马逊、微软和Alphabet之后，第五家市值突破万亿美元的米国公司，以及首个市值破万亿美元的汽车(Car)制造商，这也引起了一波电动汽车(Car)投资热。
Rivian也借助了特斯拉市值破万亿的 东风 ，迎来了自己的 高光 时刻！
图片来源：Rivian
2021年11月10日，Rivian以极其耀眼的方式登陆纳斯达克市场，上市首日股价较IPO发行价大涨29%，以100.73美元收盘，市值达到859亿美元，超过在市场上打拼多年的福特（773.7亿美元），并逼近通用（860.5亿美元）。Rivian获得的总收益预计约为119亿美元，成为电动汽车(Car)制造商史上规模最大的IPO，也是当年全球规模最大的IPO。
图片来源：彭博社
第二日，Rivian股价继续飙升，市值高达1049亿美元，仅次于特斯拉、丰田、大众和戴姆勒（梅赛德斯-奔驰集团），成为米国市值仅次于特斯拉的第二大汽车(Car)制造商，全球第五大汽车(Car)制造商。
Rivian市值如此之高，惹得一众车企CEO纷纷 眼热 。马斯克甚至亲自下场吐槽： 真是奇怪，一辆车都没交付的公司能轻松获得如此高的估值。在IPO之前，它们(They)应该至少为每10亿美元估值交付一辆车！ 通用首席执行官Mary Barra也表示，像Rivian这样的电动汽车(Car)初创企业的巨额估值表明，通用这家传统汽车(Car)制造商的价值 被严重低估 了。
图片来源：彭博社
随着华尔街对电动汽车(Car)制造商的兴趣日益高涨，Rivian和Lucid引领米国电动汽车(Car)类股飙升。11月16日，Rivian的股价上涨了15%，市值上升到1530亿美元，超过大众汽车(Car)(1390亿美元)，使其成为仅次于特斯拉和丰田的全球第三大汽车(Car)制造商。Lucid股价也上涨近24%，其市值升至约900亿美元，超过福特汽车(Car)（794亿美元），仅比通用少约10亿美元。
如今，三年多已经过去了，曾被受资本市场追捧的米国 蔚小理 的情况怎么样了？
巅峰过后
令人愕然的是，Rivian、Lucid和Fisker，没有一家能够维持这些增长，每家公司的市值都缩水了75%可能更多，并且都公布了巨额的亏损和不断减少的现金供应。
Rivian、Lucid和Fisker近几年市值变化 图片来源：Companiesmarketcap.com
从市值来看，2023年年底，Rivian的市值从2021年11月13日高点（1272.8亿美元）缩水至224.7亿美元，Lucid的市值从2021年11月20日的高点（909亿美元）缩水至96.4亿美元，Fisker的市值从2021年11月30日63.5亿美元（第二高点）下滑至6.1亿美元。
从亏损和现金来看，2023年，Rivian亏损达到54.3亿美元，但它比竞争对手更具流动性，截至年底时拥有78.6亿美元的现金和现金等价物，但远低于第一季度结束时的约112亿美元。今年(This Year)2月份，马斯克甚至指出，Rivian还剩下大约六个季度的时间，就可能要考虑破产了。
图片来源：马斯克X截图
与此同时，Lucid全年亏损28亿美元，季度末总流动资金约为47.8亿美元。马斯克更是直言道，Lucid之所以能够存活下来，完全是因为沙特阿拉伯公共投资基金（Public Investment Fund，PIF）这个强大的投资者的参与， 沙特金主爸爸是他们(They)能存活的唯一原因 。据悉，PIF是Lucid最大的投资者，持股比例超过60%。
图片来源：马斯克X截图
Fisker公布2023年全年净亏损7.619亿美元，现金、现金等价物和受限现金总计为3.959亿美元，库存中已完成车辆和原材料的账面价值约为5.3亿美元。此外，Fisker的旗舰产品Ocean电动SUV的需求一直疲软。与此同时，由于股价 异常低 ，纽约证券交易所日前表示，计划暂停Fisker的股票交易，以待进一步的公告。
在市值和财报的背后，Rivian、Lucid和Fisker等米国电动汽车(Car)初创公司正看到一种令人不安的趋势，随着潜在客户寻求更多优惠可能推迟购车，需求似乎正在 消失 。市场对其许多新产品的兴趣正在减弱，这对他们(They)这些正在与高成本作斗争的公司来说是个不好的迹象。
英国(Britain)投资平台AJ Bell的金融分析主管Danni Hewson表示： 电动汽车(Car)初创企业面临着双重打击。一方面，竞争和加息意味着钱不再那么值钱了。另一方面，通货膨胀让消费者不得不认真考虑他们(They)现在的选择。
行业体坛家也指出，这些公司烧光现金、亏损累累并不奇怪。虽然初创企业在成立初期很少能达成盈利，但它们(They)还面临着软件等其他行业所没有的独特成本和生产挑战。就以行业领导者特斯拉为例，特斯拉于2020年首次达成全年盈利，但这距离其成立已有近二十年的时间。
一些分析师表示，电动汽车(Car)公司最近一轮的财报表明，该行业已准备好进行(Carry Out)彻底整合，其中一些公司将成为赢家，而另一些公司将走向终局 就像20世纪初汽车(Car)行业早期那样。
考克斯汽车(Car)（Cox Automotive）执行分析师Michelle Krebs表示，当时，全国各地的企业家们纷纷涌入汽车(Car)制造行业。 最终，只有少数几家公司没有被淘汰出局，并且恰好位于密歇根州， 她指的是福特、通用和克莱斯勒。Krebs补充道： 这是似曾相识的感觉。这里将会有一场洗牌。
米国汽车(Car)研究中心（Center for Automotive Research）负责研究的高级副总裁Venkatesh Prasad还指出，随着利率上升，电动汽车(Car)初创企业获得外部资本的机会正在减少，而且它们(They)还面临着来自老牌汽车(Car)制造商的激烈竞争，老牌汽车(Car)制造商可以更快地扩大产品规模来满足需求。
Wedbush研究电动汽车(Car)市场的分析师Dan Ives表示，电动汽车(Car)初创企业要想销售和生产汽车(Car)以满足需求，是一场艰苦的战斗。 如今，资本成本大幅上升，利率环境也在上升，我们(We)看到越来越多的电动汽车(Car)厂商受到挤压，特别是特斯拉、通用、福特和其他老牌汽车(Car)巨头都在积极追逐电动汽车(Car)，并跃入深水区。
此外，更值得注意的是，传统汽车(Car)制造商可以用内燃机汽车(Car)的销售收入来补贴其电动汽车(Car)业务的亏损。例如，2023年，福特汽车(Car)电动汽车(Car)业务亏损47亿美元，但该公司仍达成104.2亿美元的调整后息税前利润。
新玩家总是低估创办一家汽车(Car)公司的成本， Krebs说道， 已经有太多人开始创业，而时代已经发生了巨大变化，因此肯定会人有失败(Failure)。
不过，Ives也认为，除了特斯拉之外，还会有明显的赢家出现，尽管Rivian和Lucid的发展磕磕绊绊，但仍有成功(Success)的可能，其中Rivian最有可能成为 迷你特斯拉 。但是， 要达到这个目标，还有很多事情要做。 而且华尔街已经 厌倦了它们(They)为拖延生产找借口 。
为生存而战
不难看出，无论是Rivian、Lucid，还是Fisker，已经到了为生存而战的时刻！
其中，Rivian目前(Currently)希望(Hope)尽快提高生产和交付，提供新的车型刺激需求，并减少资本支出和现金消耗。
马斯克也在近期指出，虽然Rivian的产品设计不错，但要达成大规模生产和正现金流却非常困难。Rivian必须大幅削减成本，高管们应该承诺从现在开始全天候为生产线做出贡献，否则将无法生存下来。
在生产和交付方面，Rivian预计将在2024年生产57,000辆汽车(Car)，但远低于分析师预期的81,700辆。Rivian计划在今年(This Year)第二季度停产数周以升级其生产线。
此外，Rivian去年曾避免降低其车辆售价，但今年(This Year)2月，该公司推出了现有车型更便宜的版本，价格便宜3100美元。Rivian还在3月份推出了更小、更便宜的R2电动SUV和R3跨界车，并计划在其现有的米国工厂开始生产R2，以在2026年上半年交付（早于预期）。
同时，Rivian还暂停了在乔治亚州建立一座耗资数十亿美元的新工厂计划，这将节省超过22.5亿美元的资本支出。此外，Rivian已通过重新谈判供应合同和内部制造一些零部件，来专注于减少现金消耗。
图片来源：Rivian
Lucid目前(Currently)正寻求控制成本和刺激消费者需求，也在加紧推进新车型的投产，不过Lucid预测其2024年产量也大大低于预期。此外，Lucid备靠强大的资金支持者，资金从某种程度上来说基本上是无限的。
Lucid已将Lucid Air Pure的售价降至69,900美元，并提供两年的免费定期维护和充电补贴作为优惠措施。
Lucid于2023年11月发布了Gravity SUV，起售价不到8万美元，预计将于今年(This Year)年底投产。Lucid目标在2026年底开始生产一款更便宜的中型汽车(Car)，与特斯拉的Model 3和Model Y竞争，价位在5万美元左右。
图片来源：Lucid
3月25日，Lucid宣布将从沙特阿拉伯公共投资基金（PIF）旗下子公司Ayar Third Investment Company筹集10亿美元资金。Lucid表示，打算将这笔资金用于企业用途和资本支出等。
路透社指出，相较于其他举步维艰的电动汽车(Car)初创企业而言，PIF的最新一笔投资是Lucid在竞争中的一大关键优势。作为沙特王国经济(Economy)多元化战略的一部分，截至目前(Currently)，该国行政部门已经向Lucid投资了数十亿美元。
Lucid首席执行官Peter Rawlinson也在近期表示，对于沙特阿拉伯来说，Lucid不仅仅是一笔金融投资目标，还是沙特阿拉伯达成经济(Economy)多元化的关键。 我们(We)会长期在一起。没有人比沙特阿拉伯更希望(Hope)这样。这就像一场婚姻。
比起Rivian和Lucid，Fisker似乎进入了 生死存亡 的阶段。Fisker的旗舰产品Ocean电动SUV的需求一直疲软，尽管其2023年产量超过10,000辆，但仅交付了约4,700辆。
Fisker不仅在交付汽车(Car)方面一直举步维艰，还面临着软件问题和可怕的现金消耗。此外，该公司还背负着超过10亿美元的债务。
Fisker在上个月发布了持续经营能力存在重大疑问的警告，并宣布将裁员15%，还暂停了对将来项目的投资，直至与一家制造商达成合作。
Guidehouse Insights首席研究分析师Sam Abuelsamid也表示： 如果Fisker在2024年年底前破产，我一点也不会感到震惊。
对于这一困境，Fisker计划通过经销商开始销售汽车(Car)，并寄希望(Hope)于一家大型汽车(Car)制造商的外部投资（据路透社报道，可能是日产）。
但这一希望(Hope)已经破灭。Fisker在3月25日证实，与一家大型汽车(Car)制造商的谈判已经终止，已经开始寻求其他战略选择，包括庭内可能庭外重组和资本市场交易。
图片来源：谷歌财经(Finance)
与此同时，Fisker的股票交易价格远低于每股1美元，纽约证券交易所也在3月25日表示，计划暂停该公司的股票交易，以待进一步的公告。
亨里克 菲斯克在2月初接受CNBC采访时谈到Fisker股价时说道： 我认为它被严重低估了。 它正受到全行业逆风和利率上升的打击。 这更多地反映了市场的普遍情绪。我认为一些分析师和投资者很难看清究竟谁将真正成为赢家。
不难看出，米国电动汽车(Car)初创公司正在转向更便宜的车型，并纷纷叫停增产计划可能者进行(Carry Out)裁员重组，以应对因借贷成本和汽车(Car)维修费用高企而导致的需求下滑。
信息技术研究和分析公司Gartner预测，到2027年，在过去十年成立的电动汽车(Car)公司中，有15%将被收购可能破产，尤其是那些严重依赖外部投资来持续运营的公司。 这并不意味着电动汽车(Car)行业正在衰退，它只是进入了一个新阶段，拥有最好产品和服务的公司将战胜其他公司。
不过，如果Rivian和Lucid都停止运营，那将是一件糟糕的事情。
实际上，市场竞争是积极的，能推动公司创新，创造产品多样性，为客户提供广泛的选择。如果业内两家主要公司无法生存下去，米国电动汽车(Car)转型将受到巨大打击。
Rivian是一家前景较好的公司，因为它在电动汽车(Car)领域正在取得增长和进步；Lucid拥有强大的资金支持者，资金从某种程度上来说基本上是无限的。
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