光伏玻璃龙头狂卷价钱，毛利率下滑

李畴隰 2024-03-29 03:39 546

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随着光伏市场整体供需回归，作为光伏玻璃龙头的福莱特，将来是否还能保持一定量的增长？

3月26日晚间，福莱特（601865.SH）披露年报，2023年达成营业收入215.24亿元，同比增长39.21%；达成归母净利润27.6亿元，同比增长30%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.8元（含税）。

这是自2018年以来，福莱特净利润连续增长的第五年。

图源：wind

不过，2023年，公司光伏玻璃毛利率显著下滑，达23.31%，同比减少12.39%。“受到玻璃供给过剩及组件排产压力的影响，2023年玻璃价格大幅下降导致福莱特盈利能力同比出现显著下滑。”3月26日，国金证券在研报中如是分析道。

光伏玻璃盈利压力增大

公开资料显示，福莱特于2019年登陆上交所，公司主营业务涉及光伏玻璃、浮法玻璃、工程玻璃、家居(Home)玻璃四大领域。其中，光伏玻璃的研发、生产及销售为公司最主要的业务。包括隆基绿能（601012.SH）、晶科能源（688223.SH）、东方日升（300118.SZ）、晶澳科技(Technology)（002459.SZ）、正泰新能等光伏厂商在内的公司都是其主要客户。

光伏玻璃是组件的重要辅材。3月27日，弘阳太阳能创始人刘继茂告诉时代周报，近年来，光伏装机量增长迅速，由此带动光伏玻璃需求飙升。

据我国能源局统计数据，祖国2023年光伏新增装机216.88GW，同比增加148.1%。在此背景下，福莱特2023年光伏玻璃销量得到显著提高。

年报数据显示，2023年福莱特光伏玻璃销量达12.20亿平方米，同比增长49.52%，库存较上年减少29.28%。与此同时，公司光伏玻璃的营收较上年增长43.82%，营收占比已经高达91.4%。

除光伏玻璃外，福莱特的家具玻璃、工程玻璃及采矿产品的营业收入分别较上年减少6.15%、2.16%及0.92%，浮法玻璃的营业收入则较上年增加了2.15%。

从毛利率的角度看，福莱特光伏玻璃、家居(Home)玻璃、工程玻璃的毛利率为22.45%、11.52%及10.79%，分别减少了0.87个百分点、6.44个百分点及3.29个百分点。浮法玻璃及采矿产品的毛利率为-3.61%和26.44%。

单就光伏玻璃而言，其毛利率近年来整体呈下滑趋势，盈利压力有所增大。

对此，3月27日，万联证券投资顾问屈放告诉时代周报，2023年，光伏玻璃行业面临着日益增长的盈利压力，这主要归因于以下几个方面。

“近年来，碳酸钙、纯碱等光伏玻璃原材料价格波动较大，有时会出现价格上涨，对光伏玻璃生产成本产生影响。与此同时，随着光伏行业的快速发展，光伏玻璃产能也在不断扩大，市场竞争加剧，厂家为了争夺市场份额，可能会降低价格，从而影响盈利。”

“此外，行政部门对光伏行业的支持国策可能会导致市场竞争加剧，进而影响光伏玻璃企业的盈利。”屈放进一步表示。

事实上，福莱特在年报中也提到，由于纯碱和天然气等成本上涨，而玻璃价格波动较小，导致行业盈利处于低谷。2023年，光伏玻璃扩产增速明显放缓，市场供需逐渐趋于平衡。

而在产能方面，福莱特表示，“截至2023年12月31日，本集团的总产能为20,600吨/天，安徽四期项目和南通项目，总计日熔化量9,600吨/天，预计今年(This Year)点火运营。同时，本集团计划在印度尼西亚投资建设光伏玻璃窑炉，以满足不同我国和地区对光伏玻璃的需求。”

可能迎新一轮周期

对于2024年光伏玻璃的整体走势，业内普遍表示供需将进一步缩紧，光伏玻璃的价格可能进一步迎来上涨周期。

据工信部21日发布的数据，2024年1－2月，祖国光伏压延玻璃累计产量450.9万吨，同比增长27.4%，其中2月产量222.7万吨，同比增长32%。

在价格方面，1－2月，2毫米、3.2毫米光伏压延玻璃平均价格为17.2元/平方米、25.5元/平方米，同比分别下降9.3%、0.2%。2月，2毫米光伏压延玻璃平均价格为16.9元/平方米，同比下降8.6%，3.2毫米光伏压延玻璃平均价格为25.2元/平方米，与去年持平。

中信证券的观点表示，当前光伏玻璃行业约10万吨/天产能可能仅能满足约55GW/月组件刚性生产需求，供需平衡脆弱。随着下游组件排产增幅超预期，2024年第一季度光伏玻璃库存快速去化，其测算2024年第二季度起，光伏玻璃可能再现产能短板，供需格局将明显趋紧，价格可能迎上涨周期。

华福证券的观点表示，“行业目前(Currently)在产产能约10.1万吨/日，24年新点火产能4750吨/日，冷修产能3200吨/日，2024年新增产能将集中于头部，到年底名义产能约12万吨/日；需求端来看，3月光伏组件排产再创新高随需求继续释放，考虑到产能爬坡周期，有望出现供需错配；成本端来看纯碱已处于低位，且有进一步回落空间，天然气随供暖期结束，价格已高位回落。供需优化+成本改善，我们(We)认为2024年玻璃有望继续量利齐升。”

屈放也表示，目前(Currently)两大光伏玻璃龙头占据市场份额的60%，对于市场价格和供需有较强的控制。“2024年全年光伏玻璃仍将处于供应偏紧的态势，而光伏玻璃的价格有望进一步走高。全年总体产能预计维持在13万吨/天。”

二级市场方面，截至3月27日收盘，福莱特上涨1.39%，报收29.13元/股。

Wind最新数据显示，UBS AG（瑞士联合银行集团）目前(Currently)已退出福莱特前十大股东。

据了解，合格机构投资者（QFII）UBS AG作为欧洲最大金控集团，掌管着全球26%的跨境财富，其在祖国的投资情况一直受到关注。

从UBS AG近几年的投资操作来看，新能源领域已成为其在祖国市场最新的投资布局重点。涉及的业务范围涵盖了锂电正极材料、新能源汽车(Car)车载电源、钒电池、薄膜太阳能电池等多个细分领域。

2023年8月，UBS AG进入福莱特前十大流通股东，持股比例达1.22%。一个季度后，UBS AG 退出前十大。

本文来自微信公众号“时代财经(Finance)APP”（ID：tf-app），作者：雨辰，编辑：戴鹭，36氪经授权发布。

该文观点仅代表作者本人，36氪平台仅提供信息存储空间服务。

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